Arjun Neil AlimCiudad de México / 06.07.2024 00:01:01

Hace dos décadas, Oliver Blume hizo un doctorado en Shanghái bajo la supervisión de Wan Gang, que más tarde, como ministro de Ciencia y Tecnología de China, se convirtió en la fuerza motriz detrás de la revolución de los vehículos eléctricos en el país.

Ahora, Blume, CEO de Volkswagen (VW) y Porsche, debe salvaguardar dos de los nombres de la industria automotriz más importantes de Alemania de los logros de su antiguo profesor, que dieron lugar a campeones de la industria china de vehículos eléctricos, desde el grupo automotriz BYD hasta el gigante de baterías CATL.

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El principal reto al que se enfrenta Blume es cómo las compañías, con casi un siglo de antigüedad que se enorgullecen de la calidad de su hardware, se reinventan para la próxima era en la que los vehículos serán eléctricos y dependerán del software.

La semana pasada, el ejecutivo de 56 años hizo uno de sus movimientos más audaces hasta el momento, cuando Volkswagen anunció una inversión de hasta 5 mil millones de dólares (mdd) en la startup de California de vehículos eléctricos Rivian. Los dos grupos formarán una empresa conjunta para desarrollar un nuevo software y Volkswagen obtendrá acceso inmediato a la arquitectura de los vehículos eléctricos de Rivian.

“En términos de una gran transformación tecnológica, no puedes hacerlo todo solo”, dijo Blume al FT. “Debería ser una situación en la que todos salgamos ganando… nuestra motivación es acelerar la transformación del software en VW en todas las marcas de la empresa. Rivian tiene la mejor arquitectura de su clase…Volkswagen tiene la escala”.

Volkswagen, propietaria de la mayor parte de Porsche, lucha con intensas dificultades en el cambio hacia los vehículos eléctricos, justo cuando enfrenta una rápida disminución de su dominio en China y una lucha por lograr avances serios en Estados Unidos (EU).

El acuerdo con Rivian fue aclamado por los inversionistas de la compañía estadunidense como un salvavidas, algo que hizo que sus acciones subieran más de 30 por ciento, pero algunos accionistas de Volkswagen están preocupados por la magnitud de la inversión: casi la mitad del flujo neto de efectivo estimado del grupo para el año.

Sin embargo, los analistas dijeron que la medida mostraba una aceptación de que los intentos de Volkswagen de desarrollar un software no habían tenido éxito y que la compañía necesitaba buscar en otra parte para alcanzar a los fabricantes de automóviles nativos digitales, como Tesla y BYD.

Nacido en Brunswick, Alemania, a poca distancia de la sede de VW en Wolfsburgo, Blume estudió ingeniería mecánica en la universidad técnica de la ciudad, antes de incorporarse a Audi en 1994 como practicante. Durante los años siguientes, se abrió camino en el grupo VW, incluido un periodo como jefe de producción de la marca Seat en España, donde todavía tiene una casa.

Muchos de sus colegas le tienen en gran estima. Daniela Cavallo, presidenta del Comité de empresa de Volkswagen Group —el organismo que representa los intereses de los 680 mil empleados de la compañía en todo el mundo, compuesta por trabajadores electos y directivos— lo califica como un “verdadero jugador de equipo”, elogiando su “estrategia clara” y su confiabilidad.

Cuando el CEO de Porsche tomó las riendas de su empresa matriz en 2022, convirtiéndose en la única persona en dirigir dos compañías Dax 40 simultáneamente, Blume heredó el vacilante intento de Volkswagen de desarrollar un software para vehículos  eléctricos en Alemania, con su filial Cariad.

“Desde la perspectiva de un inversionista, toda la solución Cariad se asoció básicamente con retrasos, fracasos, altos costos y un entorno que causó un gran revuelo dentro del mundo Volkswagen”, dijo un alto ejecutivo de un gran administrador de activos europeo. “A diferencia de su predecesor, Oliver Blume no vio las ventajas del ‘software fabricado en Wolfsburgo, en Alemania’”.

En enero, Blume también encabezó una asociación histórica con el fabricante chino de vehículos eléctricos Xpeng, para desarrollar conjuntamente una nueva generación de automóviles eléctricos, esencialmente trasladando también fuera de Alemania el desarrollo del software chino de la compañía.

“Tomado muchas decisiones importantes en el último año y medio”, dijo Blume. “Depende de nosotros combinar nuestra tradición con esta tecnología del futuro”.

La asociación con Rivian es un esfuerzo tanto para resolver el problema de desarrollo de software de la empresa, como para dar a la compañía una mayor presencia en el mercado premium de EU, donde a sus rivales Mercedes, BMW y Tesla les va mejor.

él dice…

“Rivian tiene la mejor arquitectura de su clase…

Volkswagen tiene la escala”.

​“Blume puede estar buscando ser el primer CEO en prestar más atención hacia América del Norte que sus predecesores”, dijo Matthias Schmidt, analista independiente del sector automotriz. “Si tiene éxito aquí, podría decirse que es un paso tan grande como cuando el exdirector general de Volkswagen, Carl Hahn (de 1982 a 1993), decidió redoblar su apuesta por China”.

La estrategia es aún más esencial dado que Volkswagen está perdiendo rápidamente participación en el mercado chino, ya que pasó de casi 20 por ciento en 2020 a 15 por ciento el año pasado, según datos de la industria.

“Necesitamos este movimiento especialmente en Norteamérica, para lograr un mejor equilibrio entre las regiones”, dijo Blume, refiriéndose a los tres principales mercados de ventas: China, Europa y América del Norte.

Su predecesor, Herbert Diess, pensó que la solución era revivir Scout, una marca estadunidense de culto de las décadas de 1960 y 1970, cuya marca VW adquirió en 2021 para llegar a EU. Blume espera que la marca para aficionados a las actividades al aire libre Rivian, cuyos SUV y camionetas pick-up, que tienen un precio inicial a partir de 80 mil dólares, pueda ser un mejor punto de entrada.

Oliver Blume es un entusiasta aficionado al tenis. Un colega y compañero de tenis le dijo al FT que Blume era un jugador metódico, que primero intercambia tres o cuatro golpes antes de llegar a un tiro ganador.

Los conocedores de la industria dicen que es diferente a los jefes anteriores de Volkswagen, quienes a través de pura fuerza de personalidad lograron ejercer su voluntad sobre las diversas facciones en Wolfsburgo.

“VW es una empresa que se nutre gracias al hombre fuerte, llena de egos imponentes y marcas sólidas”, dijo un veterano del sector automotriz, que conoce a Blume. “Oliver habla en voz baja y realmente escucha a la gente. La pregunta en Volkswagen es: ¿puede prevalecer un buen tipo? ¿Especialmente cuando tiene que tomar decisiones más difíciles que sus predecesores?”

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Philip StaffordLondres / 05.01.2021 03:59:57

El sector financiero de Londres comenzó a sentir todos los efectos del brexit en el primer día de operaciones de 2021, ya que casi 6 mil millones de euros en acciones de la Unión Europea se desplazaron de la City de Londres a instalaciones en las capitales europeas.

Las operaciones de acciones como Santander, Deutsche Bank y Total se trasladaron a los mercados de la Unión Europea o regresaron a los mercados de valores primarios como las bolsas de Madrid, Fráncfort y París, de acuerdo con los datos de Refinitiv, un cambio abrupto para los inversionistas en Londres que se acostumbraron a operar acciones en Europa a través de fronteras sin restricciones.

Los negocios en los centros de Londres para las operaciones de acciones con denominación en euros, entre ellos Cboe Europe, Turquoise y Aquis Exchange, se trasladaron a sus nuevas sedes de la Unión Europea que se establecieron a finales del año pasado para atender al final de la transición del brexit. El volumen ascendió a una sexta parte de todos los negocios en las bolsas de Europa.

“Ha sido un día extraordinario. Cambiar la liquidez es una de las cosas más difíciles de hacer. No es el “Big Bang”, es “Bang and It’s Gone” (Bang y se fue). La City de Londres perdió su negocio de acciones europeas”, dijo Alasdair Haynes, director ejecutivo de Aquis Exchange.

Aunque no es el negocio más lucrativo de la City de Londres, la salida de las operaciones de acciones significa menos ingresos fiscales para el gobierno de Reino Unido. Haynes también señaló que puede alentar a las empresas a cotizar en la Unión Europea para beneficiarse de condiciones de operación más fluidas y activas.

“Todos nuestros sistemas funcionan normalmente y, como se esperaba, la mayor parte de la actividad en los símbolos del EEE (Espacio Económico Europeo) ahora se lleva a cabo en nuestra sede holandesa, con actividad en todos nuestros segmentos de mercado”, dijo David Howson, presidente de Cboe Europe.

Durante décadas, los sistemas de operación bursátil con sede en Londres y los grandes bancos de inversión estuvieron en el corazón de las operaciones transfronterizas de acciones, con hasta 30 por ciento de todas las acciones de la Unión Europea que operaban en todo el continente pasando por la City de Londres.

Pero el acuerdo comercial de Reino Unido con la Unión Europea omitió en gran medida los servicios financieros. El primer ministro británico, Boris Johnson, admitió que el acuerdo no cumplió con sus ambiciones en el sector. La Unión Europa se había negado a reconocer la mayoría de los sistemas regulatorios de Reino Unido como “equivalentes” a los suyos, lo que obligó a todas las empresas con denominación en euros a regresar al bloque.

Con los servicios financieros fuera de las negociaciones comerciales entre Reino Unido y la Unión Europea, los ejecutivos de bolsa en Londres esperaban poco de los reguladores del bloque y durante varios años se prepararon para operar como si la salida de Reino Unido del bloque hubiera sido “sin acuerdo”.

Bruselas busca una mayor supervisión de todos los activos con denominación en euros y se muestra entusiasta de reducir su dependencia de la City de Londres para las finanzas, una actividad económica que considera estratégicamente importante para el bloque.

Los grupos de cabildeo del sector de servicios financieros de ambas partes instaron a la Unión Europea y a Reino Unido a que aprovechen el tratado comercial y se pongan de acuerdo en normas de supervisión en común. Las dos partes tratan de redactar un memorando de entendimiento sobre la futura cooperación en servicios financieros para finales de marzo, aunque no tendrá la misma fuerza jurídica que un tratado internacional.

Haciendo hincapié en que la Unión Europea y Reino Unido son jurisdicciones distintas, los reguladores del bloque también retiraron el registro de seis agencias de calificación crediticia con sede en Reino Unido y cuatro registros de operaciones, almacenes de datos que proporcionan a las autoridades información sobre operaciones de financiamiento de valores y derivados. Las empresas e inversores de la Unión Europea ahora tendrán que utilizar entidades con sede en el bloque. 

Cboe Europe

Cboe Europe indicó que 90 por ciento de sus flujos totales, más de 3 mil 300 millones de euros en acuerdos, ahora se encuentran en Ámsterdam.

Turquoise

Turquoise, controlada por London Stock Exchange Group, también fue testigo de que la mayor parte de sus operaciones de empresas de la Unión Europea se trasladó a Ámsterdam.

Aquis

Aquis señaló que “prácticamente todas” las operaciones de acciones con denominación en euros se trasladaron a París de un día para otro.

Daniel Dombey / 26.07.2021 06:00:02

Las dos cajas plateadas, de aproximadamente dos metros de altura, parecen más unidades de lavado en seco que un gran paso hacia el futuro del comercio minorista. Pero, mientras una fila de pantalones en ganchos pasa por ellas, es el comienzo de un sistema de seguimiento tecnológico que ayudó al vendedor de ropa más grande del mundo a recuperarse de la pandemia.

El proceso es vital para el éxito de la empresa Inditex, el grupo de moda de España más conocido por su marca Zara, para capitalizar su red de 6,700 tiendas en todo el mundo, incluso cuando cerraron casi todas debido a las restricciones por el coronavirus (covid-19). 

La tarea que realizan las dos cajas en la sede de la compañía, y alrededor de 150 más como ellas en toda la red, es darle un identificador único a cada una de las más de 1,000 millones de prendas que maneja Inditex cada año, para darles seguimiento en todo el mundo hasta que están en las manos del comprador. 

Esto le permitió a Inditex convertir sus tiendas en minicentros de distribución, fusionando su presencia en línea y la física, reducir sus inventarios, y ayudar a la compañía a surgir de la mayor prueba en su historia desde que abrió la primera tienda Zara hace 46 años. 

Anne Critchlow, analista de Société Générale, dice que muy pocos minoristas tienen la capacidad de cumplir con los pedidos en línea de manera rentable, utilizando inventarios que se encuentran en las tiendas. 

“Inditex tiene la tecnología para hacer esto: su red de tiendas le da el equivalente a más de 6,000 almacenes locales que pueden enviar perdidos más rápido y de manera menos costosa porque están cerca de los clientes”, dice. 

La tecnología de seguimiento, conocida como identificación por radiofrecuencia, o RFID, depende de pequeños circuitos y antenas ocultos en las etiquetas de seguridad que van unidas a la ropa en las fábricas de Inditex. 

El lanzamiento para el grupo fue un esfuerzo de una década que se completó a finales de 2019. Ese año, apenas 14% de sus ventas de 28,000 millones de euros (mde) fueron en línea. Pero en 2020 esa proporción subió a 32%, ya que el grupo utilizó las trastiendas para empacar y enviar 1,200 mde de ropa que los clientes pidieron por medio de teléfonos móviles y computadoras, además de envíos más convencionales. 

A finales de 2020, los ingresos en línea de Inditex se habían disparado 77%, más de tres veces el aumento general de 22% en el mercado global de ropa y calzado en línea. “Desde que comenzamos nuestras ventas en línea, es una obsesión para mí que —el proceso— esté totalmente integrado con las tiendas”, dice Pablo Isla, presidente ejecutivo de Inditex.

 “Nunca quisimos hacer una operación en línea independiente… aunque con las ventas online del año pasado, de 6,600 mde, somos líderes mundiales en moda en línea”. 

En efecto, Inditex apuesta a que el futuro de la industria se base en un modelo híbrido, y mantiene su compromiso con las tiendas, incluso cuando muchos de sus rivales cierran puntos de venta y los nuevos minoristas en línea representan un formidable desafío con precios más bajos, y una gama más amplia de productos.

Cadenas de suministro rápidas

 En un país donde las compañías de primera línea suelen estar en industrias regula- das, Inditex destaca por no depender del gobierno y por hacer su propio camino. Más que nadie, ese camino lo forjó un hombre: Amancio Ortega, su solitario fundador de 85 años de edad.

 Ortega todavía posee cerca de 60% de las acciones, lo que lo convierte en una de las personas más ricas del mundo, con activos netos cercanos a los 70,000 millones de dólares (mdd), en su mayoría a través de Pontegadea, su vehículo de inversión personal, especializado en bienes raíces de primer nivel en todo el mundo. 

Isla recuerda haber visto con consternación los acontecimientos en China e Italia, hasta que la compañía tomó la decisión el 9 de marzo de 2020 de detener la compra de nuevas acciones. Una semana después, canceló 287 mde en inventarios y suspendió los dividendos. Y fue a finales de abril que reportó su primera pérdida como empresa pública: 409 millones de euros. Pero Inditex pudo acceder a sus tiendas a mediados de abril del año pasado, cumpliendo con los pedidos en línea, gracias a su sistema de seguimiento, incluso cuando estaban cerradas por las restricciones. 

Debido a sus rápidas cadenas de suministro, Inditex puede modificar y agregar prendas a su gama a mitad de temporada, respondiendo a la demanda de los consumidores. Produce 65,000 nuevos diseños al año y entrega las últimas prendas a su red de tiendas al menos dos veces por semana. El grupo dice que su enfoque se basa más en “jalar” que en “empujar”. 

Inditex no gasta significativamente en publicidad, pero 20 millones de personas ven sus productos todos los días en línea en sus aplicaciones o redes sociales. Prefiere comprar ubicaciones privilegiadas para sus tiendas. Las bienes raíces siguen siendo el núcleo de lo que hace Inditex. “La esencia de nuestra estrategia en Inditex es la misma de siempre. Pero ahora tenemos la integración entre lo digital y lo físico… 2020 fue un año clave en la transformación estratégica del grupo textil español”, dice Pablo Isla.

Presiones de sustentabilidad 

Incluso en medio de la agitación del año pasado, el destino de las tiendas físicas del grupo no es la única cuestión existencial a la que se enfrenta Inditex. También tiene que lidiar con las críticas sobre la sustentabilidad de su modelo de negocio y las condiciones laborales de algunos de sus proveedores en el mundo. Grupo Inditex responde que aumenta constantemente la sustentabilidad, comprometiéndose con cero residuos en los rellenos sanitarios y el final de los plásticos de un solo uso para 2023. Las prácticas laborales también son objeto de atención. 

Este mes, los fiscales franceses abrieron una investigación con- tra Zara y otras tres marcas de moda por el presunto uso de trabajo forzoso de la minoría musulmana uigur en la provincia china de Xinjiang, uno de los centros de producción de algodón del mundo. 

Inditex dice que tiene “tolerancia cero para todas las formas de trabajo forzoso” y “controles rigurosos de rastreabilidad” para su cadena de suministro. No tiene fábricas en Xinjiang. Pero los funcionarios se muestran renuentes a hacer declaraciones en ese sentido.

Competencia intensa 

Los 700 diseñadores de Inditex trabajan exclusivamente desde su sede de Arteixo 77% aumentaron los ingresos por las ventas en línea de Inditex en 2020 en la región de Galicia. Dicen que la gente tiene hambre de una explosión de color después de meses de confinamiento. Uno de los estilos que están preparando es el “Camden look”, una mezcla ecléctica de lo colorido y lo clásico, mezcla de lana y algodón, camisas a cuadros y jeans. Este tipo de cálculos tienen un historial de éxito. 

Inditex ajusta su oferta en función de las preferencias y la información local. Hasta mayo, logró superar sus niveles de ventas de 2019, a pesar de las restricciones que quedan, ya que los clientes anticipan el fin de la pandemia.

 La compañía todavía planea inversiones significativas, incluyendo 1,700 mde en tiendas y 1,000 mde en tecnología durante tres años. Pero está terminando un programa de inversión de 11,000 mde, cuyo objetivo principal es abrir, renovar y fusionar tiendas, al tiempo que las integra en el sistema de Tecnología de la Información (TI) del grupo. Mantiene el objetivo de aumentar el espacio comercial bruto en 2.5% al año, mientras se concentra en tiendas más grandes y mejor ubicadas. 

La competencia también se vuelve más intensa, no solo de los rivales, sino también de los grupos que están exclusivamente en línea, como Shein de China, que ofrecen una gama de productos más amplia que las tiendas físicas, a menores precios, con un tiempo aún más corto entre el diseño y la entrega del producto que la propia cadena de suministro de Inditex.

 Jacqueline Windsor, socia de PwC en el Reino Unido y especialista en el comercio minorista, dice: “Para una tienda tradicional, Zara es bastante inteligente, pero la realidad es que estos modelos disruptivos van por la cartera de la ropa.

 La pregunta es qué tan valiente será Inditex para mo- verse hacia nuevas áreas”. En Arteixo, Inditex apuesta a que una gran parte de la industria seguirá siendo algo conocido: la gente que va a las tiendas y se prueba la ropa. Después del repunte de las ventas digitales en 2020, el grupo espera que el crecimiento en línea sea más lento, aunque constante. “La estrategia que estamos desarrollando está dando resultados”, dice Isla.

 Pero también es una estrategia que se remonta a la cautelosa innovación de Amancio Ortega. El fundador de Inditex fabricaba relativamente pocos artículos de ropa y veía cómo se vendían antes de hacer un mayor compromiso. Décadas y millones de prendas de vestir más tarde, Inditex mantiene el énfasis de Ortega en la importancia de los bienes raíces y mantiene el principio básico de su enfoque: hacer lo que vende, en lugar de vender lo que hace.

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Martin ArnoldFráncfort / 18.09.2020 05:01:16

El Banco Central Europeo (BCE) relajó las regulaciones sobre los bancos de la zona euro, con lo que se liberaron hasta 73 mil millones de euros de capital en un intento por impulsar los préstamos y evitar que una crisis económica provocada por la pandemia se convierta en una crisis de crédito.

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La medida anunciada ayer por el BCE otorga a los bancos un alivio de capital adicional, lo que les permite aumentar sus préstamos a gobiernos, empresas y hogares. Eso sigue el ejemplo de una medida similar, aunque más generosa, de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en abril. 

La regla del ratio de apalancamiento —que regula la cantidad de capital que los bancos tienen en relación con sus activos— se introdujo después de la crisis financiera de 2008 en un intento por evitar que los bancos operen con balances con exceso de deuda. Requiere que los bancos de la zona euro tengan un capital que sea igual al menos a 3 por ciento de su total de activos para junio próximo. 

El cambio que anunció ayer el BCE permite a los bancos excluir del cálculo de su ratio de apalancamiento 2 billones de euros de efectivo y depósitos que tienen en el banco central. Los bancos de la eurozona tienen más de 24.5 billones de euros de activos en total. 

En un comunicado, el BCE señalo que la pandemia afectó “a todas las economías de la zona euro de una manera profunda y sin precedente”, algo que generó la “necesidad permanente de un alto nivel de adaptación de la política monetaria, lo que requiere el funcionamiento sin obstáculos del canal de transmisión de la política monetaria basada en los bancos”.

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En abril, la Fed dijo que los bancos estadunidenses podían excluir hasta finales de marzo de 2021 los bonos del Tesoro que tienen del cálculo del ratio de apalancamiento, así como sus depósitos en el banco central. 

La cantidad de reservas que los bancos de la región mantienen en los bancos centrales nacionales del bloque aumentó desde que el BCE intensificó sus compras de activos en respuesta a la pandemia. La decisión del banco evitará que esta acumulación de reservas pese en las necesidades de capital de los bancos.

Deutsche Bank, el banco más grande de Alemania, informó a principios de este año que la pandemia provocó un crecimiento adicional del balance y que eso significaba que no lograría su objetivo de alcanzar un ratio de apalancamiento de 4.5 por ciento este año. En junio, ese indicador era de 4.2 por ciento.

A finales de marzo, todos los bancos de la región tenían un ratio de apalancamiento agregado de 5.36 por ciento, señaló el BCE, y estimó que su decisión aumentará ese porcentaje a 5.66 por ciento.

La relajación de la regla por parte del BCE se mantendrá hasta junio de 2021.

Los bancos que son considerados de importancia sistémica tienen un conjunto adicional de regulaciones que les exige tener una cantidad mínima del llamado capital de absorción total de pérdidas, que se compone de capital y deuda que se puede cancelar durante una crisis. El BCE indicó que su nueva medida de ratio de apalancamiento también se aplicará a estas reglas.

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Con la pandemia, el BCE liberó 120 mil millones de euros de capital en los 117 bancos de la eurozona que supervisa al permitirles consumir varios colchones regulatorios, y añadió otros 30 mil millones de euros al decirles que congelaran los dividendos y las recompras de acciones. 

Desde entonces, los bancos presionan al BCE para que levante su prohibición de devolver capital a los accionistas. Yves Mersch, vicepresidente de supervisión del BCE, dijo la semana pasada que el Banco Central Europeo va a revisar esta restricción en diciembre.

“A menos que lleguemos a la conclusión de que las proyecciones de capital de los bancos siguen empañadas por un alto nivel de incertidumbre, volveremos a nuestra práctica ​​habitual de supervisión de evaluar las distribuciones de dividendos previstas banco por banco”, dijo Mersch.

CLAVES

FECHA DE INICIO

La medida entrará en vigor hasta junio de 2021, y aunque los bancos ya están obligados a hacerlo público, solo será obligatorio hasta ese mes.

ACTIVOS EXCLUIDOS

Entre los activos que se podrán excluir están monedas, billetes y depósitos que se estén en las cuentas del Banco Central Europeo.

RELACIÓN DE CAPITAL

El ratio de apalancamiento se calcula de la relación entre el capital que tiene cada banco dividido por la exposición total.

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Regina Reyes-Heroles C. y Ilana SodCiudad de México / 11.11.2023 01:01:01

Las emisiones de deuda en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se han disparado arriba de 60 por ciento en 2023, impulsadas por las empresas que han retomado la confianza en el mercado y las compañías que se han integrado. 

Una de las razones de dicho incremento es que en lo que va del año, entraron cinco nuevas emisoras de deuda: tres dedicadas a brindar servicios financieros (Banca Mifel, Banco Internacional y FONDO de FIRA), una de servicios inmobiliarios (IDEI) y un holding forestal y papelero chileno (Inversiones CMPC).

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El director general de Grupo Bolsa Mexicana de Valores, José-Oriol Bosch Par, afirma que “hay una mejor cultura financiera en el país, por eso estamos viendo nuevas empresas que ingresan a estos mercados”.

Se cumplen 6 años sin una Oferta Pública Inicial, ¿A qué se debe este hecho?

Hay algo muy simple detrás de esto, que en la bolsa lo denominamos bajo el término caro-barato, es decir, cuando algo está barato tu compras acciones, cuando está caro las vendes, eso funciona en todos los mercados bursátiles.

Cuando las valuaciones de la bolsa han sido históricamente más altas es cuando hay más Ofertas Públicas Iniciales (OPI). Hoy el índice de la bolsa esta en 49 mil puntos, que está lejos de los 56 mil 600 que tocamos en abril del año pasado. En términos de pesos estamos hablando de menos de 13 por ciento, pero si lo vemos en términos de dólares estamos al doble, 26 por ciento por debajo del nivel máximo que tocamos en 2013. Las empresas listadas en la bolsa activan un programa de recompra, en el cual utilizan su dinero para adquirir acciones, que son parciales. También observamos que hay empresas que deciden deslistarse y compran todas las acciones que hay en el mercado para salir de la bolsa, eso es lo que ocasiona que no haya nuevas empresas en el mercado bursátil.

¿Por qué están retomando las empresas al mercado de deuda en México?  

Es el resultado de toda una labor de educación y promoción de la BMV. Hay una mejor cultura financiera en el país, por eso estamos viendo empresas nuevas en este mercado. 

La deuda es uno de los instrumentos para obtener financiamiento dentro la bolsa de valores; generalmente nos identifican con el mercado de capitales de acciones. 

2023 ha sido un buen año, donde la deuda de largo plazo creció a nivel récord, en cierta forma diría que es mejor que la de corto plazo, la cual ayuda a mantener los negocios a flote, mientras que la de largo plazo es la que genera empleo y crecimiento. Las emisiones de deuda están arriba de 60 por ciento con respecto al monto del mismo periodo del año pasado.

¿Cual es la perspectiva para las valuaciones de las empresas?

Si los comparamos con el término caro-barato es muy relativo, pero si lo comparamos con otros mercados similares está barato.

Creo que la Bolsa Mexicana de Valores está sobre castigada, es demasiado barata. Uno de los principales argumentos son las tasas de interés, hoy las personas tienen sus ahorros e invierten en la bolsa, que tiene cierto riesgo porque el precio de una acción se mueve de una forma que no se puede predecir exactamente, o la otra opción es la compra de Cetes con riesgo al gobierno, la cual tiene una tasa de interés de 11.25 por ciento, es un nivel altísimo que no habíamos visto desde hace mucho años. Como dato, en 2021 la tasa de interés en México estaba en 4 por ciento.

Ha habido mucho dinero que en lugar de irse al mercado de renta variable con mayor riesgo, se ha ido al mercado de deuda.

Viendo hacia el futuro, creo que conforme bajen las tasas de interés llegará un momento en que los inversionistas tomarán riesgo en los mercados de capitales en renta variable.

¿Cómo influye el nearshoring en la BMV?

El nearshoring no solo es una oportunidad histórica para el país, también para el mercado bursátil. Hemos observado colocaciones en el mercado de deuda y en el de capitales, pero hay mucha actividad de follow-on —oferta subsecuente que sucede cuando una empresa que cotiza en la bolsa emite nuevas acciones o lista más en el mercado— que se ofrecen a todo el público inversionista para levantar financiamiento y tomar esta oportunidad.

Cualquier negocio o cualquier empresa que venga a México o amplíe su negocio requerirá financiamiento; de hecho, algunas firmas que ya aprovechan este fenómeno están listadas en la BMV, ya sea con acciones, fibras o fideicomisos de inversión.

¿Qué perspectivas tienen para 2024? 

Hoy tenemos una tasa de interés muy alta (11.25 por ciento), que no veíamos en años anteriores. Si observamos esta cifra con una inflación de 5 por ciento, tenemos una tasa real altísima. Aunque es una oportunidad de inversión no es sostenible. 

Para el próximo año se espera que la inflación baje, se estima que sea de 4 por ciento contra 5 por ciento de este año, según los analistas, pero conforme vayan bajando los estimados también irán a la baja las tasas de interés.

Hay que estar al pendiente de las decisiones que tomen los bancos centrales del mundo, porque así como hablamos de que el dinero tiene una competencia entre el mercado de deuda y el de renta variable, también pasa lo mismo con las bolsas a nivel mundial. Por ejemplo, si como inversionista no te gusta el nivel de tasa de interés que maneja el mercado en México, te vas a otro.

ÉL DICE

“Conforme bajen las tasas de interés, los inversionistas

Tomarán riesgo den los mercados de capitales en renta variable”

Hay que esperar qué decisiones tomarán los bancos centrales, porque si aquí bajaran las tasas de interés rápido, lo que ocurriría es que los inversionistas se irían a otro lugar. Tienes que tener una competitividad mínima para mantener los flujos de capital seguros.

¿Qué tan importante es la Reforma a la Ley del Mercado de Valores y de Fondos de Inversión?

Muy importante. La diferencia entre la bolsa y una institución bancaria es que las personas van a pedir un crédito a un banco, mientras que en la bolsa invierten directamente en una empresa que esta listada.

Ambos tenemos el mismo regulador, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, en donde todos los trámites de financiamiento tienen que tener su aprobación, pero el trámite es muy lento y en ocasiones se pierde la competitividad, incluso las empresas pierden oportunidades porque no pueden esperar semanas o meses.

Con la Ley del Mercado de Valores y de Fondos de Inversión se crea un régimen simplificado que ayudará a las Pymes a obtener financiamiento a través de la bolsa, en un proceso más rápido en cuanto tiempo y requerimientos, es una buena oportunidad.

Actualmente está en la Cámara de Diputados, ya fue aprobada por los Senadores. Ya aprobada por ambos órganos, los reguladores tendrán que trabajar la regulación secundaria y esperamos que la primera emisora simplificada ingrese al mercado de valores en la segunda mitad de 2024.

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