Benedict Mander / 30.11.2020 09:24:53

Capturado por la cámara en una fiesta de vísperas de Año Nuevo en la llegada del nuevo milenio, Marcos Galperín declaró con confianza que la startup puntocom que cofundó cinco meses antes se convertiría en la compañía más grande de América Latina. 

Casi 21 años después, ya quedó demostrado que tenía razón. Mercado Libre, la respuesta de América Latina a Alibaba de China, ahora tiene un valor de 63,000 millones de dólares (mdd) en Nasdaq, en el último año su valor aumentó más del doble, ya que superó a gigantes brasileños de la vieja economía como Vale y Petrobras para convertirse en el mayor ganador de la región de la crisis del coronavirus. “Esta pandemia nos hizo avanzar tal vez de tres a cinco años”, dice al Financia Times el director ejecutivo argentino de Mercado Libre de 49 años de edad.

 Predice que su negocio de comercio electrónico, que se benefició con el auge de las compras en línea de este año, seguirá creciendo durante al menos otra década, “si no es que más”. 

Ese tipo de optimismo se basa en el hecho de que América Latina permanece en una etapa temprana en la transformación digital del comercio minorista. En el tercer trimestre de este año, los ingresos netos de Mercado Libre aumentaron 85% año con año para llegar a 1,100 mdd. 

Mientras tanto, el volumen total de pagos subió 92% para llegar a 14,500 mdd. Antes de la pandemia, el e-commerce había penetrado alrededor de 5% de la economía regional y se espera que alcance casi 10% para finales de este año. 

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Pero eso todavía se encuentra muy por debajo de los niveles en las economías más digitales del mundo, incluidos Estados Unidos (EU), el Reino Unido y China, donde el comercio electrónico representa al menos 30% de las transacciones. “Mercado Libre es una historia increíble de espíritu emprendedor y resiliencia. No es como si fuera un éxito de un día para otro. 

Pasó por tiempos difíciles y se fortaleció después de cada prueba”, men- ciona Francisco Alvarez-Demalde, socio gerente de Riverwood Capital, una firma de capital privado en Silicon Valley. 

“Es una fuerza de creación de valor positivo para el sector tecnológico lati- noamericano, sin duda, aunque hay una interrogante sobre cómo los pequeños minoristas se ajustan a la nueva realidad”, agrega Alvarez Demalde. 

Galperín —cuya fortuna se calcula en 4,200 mdd según Forbes, lo que lo convierte en el segundo argentino más rico— dejó el puesto de director ejecutivo de Mercado Libre en Argentina a principios de este año, pero sigue a cargo de la empresa en la región. Dice que cree que la división fintech de su negocio, Mercado Pago, un sistema de pagos digitales que ahora se usa mucho más allá de su mercado en línea, todavía tiene que ir mucho más lejos. 

“Casi todo queda por hacer en términos de fintech en América Latina”, dice, señalando los seguros, la gestión de activos, los préstamos a las personas no bancarizadas y la habilitación de pagos con teléfonos móviles.

El juego a largo plazo

 Desde su fundación en la cochera de los padres de Galperín en una zona residencial de Buenos Aires, el vertiginoso crecimiento de Mercado Libre es aún más impresionante al tener en cuenta las dificultades particulares de iniciar una compañía de internet en América Latina. “Tuvimos que resolver (el asunto de) los pagos y la logística desde cero… y tuvimos que resolverlo para muchos países que estaban fragmentados, y eso lo hace mucho más difícil”, dice, señalando los 18 países donde opera la compañía, todos con diferentes monedas y regulaciones. 

Cuando se le preguntó qué habría hecho de otra manera, respondió que “habría desarrollado un equipo de tecnología mejor y más grande. Porque al final del día, eso es lo que determina el ritmo de ejecución y progreso de una empresa”. 

Morgan Stanley estima que Mercado Libre controla 28% del mercado de comercio electrónico de América Latina, en comparación con 19% en 2015. Pero se enfrenta a una competencia cada vez más dura de compañías como Amazon, cuya participación de mercado en Latinoamérica se duplicó en los últimos cinco años a cerca de 4%. 

Galperín dice que su mayor reto es hacer crecer su equipo de alrededor de 4,000 desarrolladores e ingenieros web, cuyo tamaño la compañía planea duplicar durante el próximo año. “Es un gran desafío… eso es lo que no me deja dormir por la noche”, confiesa. 

Mercado Libre trabaja para construir su infraestructura logística para defenderse de la creciente competencia, pero esto afectó la rentabilidad de la compañía. “Hace cinco años no teníamos idea de cómo hacer logística e infraestructura y almacenamiento, y actualmente lo estamos haciendo todo en la región”, dice, admitiendo que “no estamos ni cerca de donde queremos estar”. 

Con cerca de 100 millones de personas que compran, venden o pagan a través de las plataformas de Mercado Libre —de una población de casi 650 millones en América Latina— otro reto será expandir la presencia de la compañía más allá de sus mercados principales de Brasil, México y Argentina, que representan 60% de los habitantes de la región, pero 95% de los ingresos del negocio de la compañía. 

“Aspiramos a ser el participante líder en toda América Latina, no solo en los mercados más grandes”, dice Galperín, a quien le alienta el desempeño “sin precedentes” este año en Chile, donde los ingresos aumenta- ron más del doble en el segundo trimestre.

Una compañía de constructores 

Andrew Ruben, un analista de Morgan Stanley que cubre el comercio minorista y el comercio electrónico latinoamericano, argumenta que gracias a la expansión “agresiva” de la capacidad logística de Mercado Libre en Brasil, lo que alguna vez fue un “viento en contra (puede con- vertirse) en una ventaja competitiva”. 

“La competencia sigue siendo un desafío persistente, y Mercado Libre tendrá que seguir invirtiendo para impulsar el crecimiento en los países de América Latina tanto en sus operaciones de comercio como de fintech”, señala Ruben, señalando que el crecimiento de su red logística y equipo tecnológico siguen siendo retos clave para la empresa. 

Galperín se mantiene callado acerca de si ese crecimiento será impulsado por adquisiciones, a pesar de los rumores de que la compañía podría estar interesada en comprar la red postal brasileña, Correios, para su infraestructura logística. “Somos mucho más una compañía de constructores que de compradores. 

Normalmente nos abrimos camino en Mercado Libre: construimos nuestra red de logística, construimos nuestra plataforma de pagos, escribimos el código y desarrollamos el software para cada una de estas cosas”, insiste. “No creemos en atajos”.

 Algunos plantean la preocupación de que Mercado Libre podría toparse con problemas si acumula demasiado poder de monopolio en un momento en que países como EU y China empiezan a ser conscientes de los asuntos antimonopolio. 

Este es un problema especialmente sensible para Mercado Libre, dada su mezcla de actividades minoristas y bancarias. “¿Es sostenible manejar el mercado más grande de la región al mismo tiempo que se obliga a las personas a realizar transacciones en Mercado Pago si quieren comprar en Mercado Libre?” pregunta un alto ejecutivo de un rival de la compañía argentina en la región, señalando que la división de comercio y finanzas es una práctica habitual en EU.

 Galperín desestima esta preocupación, dado el “entorno altamente competitivo” que enfrenta Mercado Libre. Otros advierten contra el peligro de la complacencia, pero Galperín asegura que no se está durmiendo en sus laureles. 

Ha visto demasiados ejemplos de compañías de tecnología que alcanzaron el estrellato y luego se hundieron en la irrelevancia después de un par de años. “La única forma de seguir siendo relevantes dentro de cinco años es permanecer muy, muy enfocados —no (demasiado) en nuestros competidores— sino en hacia dónde se dirigen nuestros usuarios y hacia dónde va la tecnología”, dice. “Esa es la clave del éxito”.

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Jonathan WheatleyLondres / 09.10.2020 03:15:32

Los países en desarrollo tendrán que asumir nueva deuda para que esto les ayude a combatir el impacto económico de la pandemia de coronavirus, pero más tarde sufrirán una ola sin precedente de crisis de deuda y reestructuraciones, advirtió la economista jefe del Banco Mundial, Carmen Reinhart.

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La ex profesora de la Universidad de Harvard es más conocida por su trabajo con su colega economista Kenneth Rogoff sobre el daño económico que infligieron las crisis financieras a lo largo de la historia, que fue especialmente relevante durante la gran recesión de 2008-2009. Pero su trabajo sobre los riesgos de altos niveles de deuda fueron criticados por impulsar las políticas de austeridad de los gobiernos en la década siguiente. 

Reinhart, quien se convirtió en economista jefe del Banco Mundial este año, dijo a Financial Times en una entrevista que en las circunstancias actuales se justifica un endeudamiento adicional de los gobiernos. 

“Mientras la enfermedad es intensa, ¿qué otra cosa podemos hacer?”, dijo. “Primero te preocupas por pelear la guerra, luego averiguas cómo pagarla”. 

Sin embargo, Reinhart argumenta desde hace tiempo que las economías en desarrollo tienen una menor tolerancia al endeudamiento que las más avanzadas. El impacto de la pandemia solo va a exacerbar ese problema, afirmó.

“Ken Rogoff y yo escribimos hace 20 años sobre la intolerancia a la deuda en los mercados emergentes”, agregó Reinhart, y agregó: “El nivel de deuda que históricamente los mete en problemas es mucho menor”. 

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La funcionaria habló mientras el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI) se preparan para sus reuniones anuales conjuntas, que se celebrarán en línea la próxima semana. 

Uno de los temas más candentes será cómo enfrentar el alza del endeudamiento del gobierno durante la pandemia, causado por la caída de la producción y el aumento del gasto público.

Se espera que el grupo de naciones líderes del G20 anuncie pronto que ampliará su moratoria sobre los pagos de préstamos bilaterales oficiales para los países más pobres, pero hay un creciente clamor entre los solicitantes de préstamos, los economistas y las instituciones multilaterales por nuevas acciones.

La pandemia y su impacto económico presentan una crisis sin precedente, dijo Reinhart. “En cuanto a la cobertura, de qué países se verán envueltos, estamos en niveles que ni siquiera se vieron en la década de 1930. Por eso estamos hablando de condonaciones de deuda. A nivel de los países, a escala multilateral, del G7, ¿quién tiene el financiamiento para cubrir las grandes brechas fiscales creadas o exacerbadas por la pandemia?”.

Reinhart señaló que la dificultad de evaluar la magnitud de la crisis de deuda que se avecina se ve agravada por la falta de transparencia en la concesión de préstamos fuera de los mercados de bonos públicos, sobre todo en los préstamos oficiales entre países.

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“La transparencia ha sido un tema delicado desde hace tiempo”, agregó Reinhart, citando en particular el hecho de que “muchos contratos de préstamos tienen acuerdos de confidencialidad”.

Como consecuencia, advirtió, “el sector privado parte del supuesto de que las deudas de un país son más bajas (de lo que realmente son), y el sector oficial (como el FMI) hacen su análisis de sostenibilidad de la deuda bajo el supuesto de que las deudas son más bajas”.

El hecho de que gran parte de la deuda de los gobiernos y las empresas de países en desarrollo tenga una denominación en moneda extranjera agrava el problema.

Varias monedas de economías emergentes se depreciaron durante la crisis, ya que los inversionistas extranjeros se convirtieron en vendedores netos de acciones y bonos de mercados emergentes.

Y ADEMÁS

DESACELERA RECUPERACIÓN DE EMPLEO EN EU

El número de estadunidenses que solicitó por primera vez subsidios por desempleo bajó menos de lo previsto la semana pasada, lo que indica que el mercado laboral avanza muy lentamente para devolver sus puestos a millones de personas que quedaron sin trabajo durante la pandemia de coronavirus. Los pedidos iniciales de ayuda por desempleo totalizaron una cifra ajustada estacionalmente de 840 mil en la semana al 3 de octubre, en comparación con el número revisado al alza de 849 mil en la semana previa, dijo ayer el Departamento del Trabajo. Economistas encuestados por la agencia Reuters habían previsto 820 mil nuevas solicitudes para la última semana.

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Martin ArnoldFráncfort / 18.09.2020 05:01:16

El Banco Central Europeo (BCE) relajó las regulaciones sobre los bancos de la zona euro, con lo que se liberaron hasta 73 mil millones de euros de capital en un intento por impulsar los préstamos y evitar que una crisis económica provocada por la pandemia se convierta en una crisis de crédito.

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La medida anunciada ayer por el BCE otorga a los bancos un alivio de capital adicional, lo que les permite aumentar sus préstamos a gobiernos, empresas y hogares. Eso sigue el ejemplo de una medida similar, aunque más generosa, de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en abril. 

La regla del ratio de apalancamiento —que regula la cantidad de capital que los bancos tienen en relación con sus activos— se introdujo después de la crisis financiera de 2008 en un intento por evitar que los bancos operen con balances con exceso de deuda. Requiere que los bancos de la zona euro tengan un capital que sea igual al menos a 3 por ciento de su total de activos para junio próximo. 

El cambio que anunció ayer el BCE permite a los bancos excluir del cálculo de su ratio de apalancamiento 2 billones de euros de efectivo y depósitos que tienen en el banco central. Los bancos de la eurozona tienen más de 24.5 billones de euros de activos en total. 

En un comunicado, el BCE señalo que la pandemia afectó “a todas las economías de la zona euro de una manera profunda y sin precedente”, algo que generó la “necesidad permanente de un alto nivel de adaptación de la política monetaria, lo que requiere el funcionamiento sin obstáculos del canal de transmisión de la política monetaria basada en los bancos”.

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En abril, la Fed dijo que los bancos estadunidenses podían excluir hasta finales de marzo de 2021 los bonos del Tesoro que tienen del cálculo del ratio de apalancamiento, así como sus depósitos en el banco central. 

La cantidad de reservas que los bancos de la región mantienen en los bancos centrales nacionales del bloque aumentó desde que el BCE intensificó sus compras de activos en respuesta a la pandemia. La decisión del banco evitará que esta acumulación de reservas pese en las necesidades de capital de los bancos.

Deutsche Bank, el banco más grande de Alemania, informó a principios de este año que la pandemia provocó un crecimiento adicional del balance y que eso significaba que no lograría su objetivo de alcanzar un ratio de apalancamiento de 4.5 por ciento este año. En junio, ese indicador era de 4.2 por ciento.

A finales de marzo, todos los bancos de la región tenían un ratio de apalancamiento agregado de 5.36 por ciento, señaló el BCE, y estimó que su decisión aumentará ese porcentaje a 5.66 por ciento.

La relajación de la regla por parte del BCE se mantendrá hasta junio de 2021.

Los bancos que son considerados de importancia sistémica tienen un conjunto adicional de regulaciones que les exige tener una cantidad mínima del llamado capital de absorción total de pérdidas, que se compone de capital y deuda que se puede cancelar durante una crisis. El BCE indicó que su nueva medida de ratio de apalancamiento también se aplicará a estas reglas.

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Con la pandemia, el BCE liberó 120 mil millones de euros de capital en los 117 bancos de la eurozona que supervisa al permitirles consumir varios colchones regulatorios, y añadió otros 30 mil millones de euros al decirles que congelaran los dividendos y las recompras de acciones. 

Desde entonces, los bancos presionan al BCE para que levante su prohibición de devolver capital a los accionistas. Yves Mersch, vicepresidente de supervisión del BCE, dijo la semana pasada que el Banco Central Europeo va a revisar esta restricción en diciembre.

“A menos que lleguemos a la conclusión de que las proyecciones de capital de los bancos siguen empañadas por un alto nivel de incertidumbre, volveremos a nuestra práctica ​​habitual de supervisión de evaluar las distribuciones de dividendos previstas banco por banco”, dijo Mersch.

CLAVES

FECHA DE INICIO

La medida entrará en vigor hasta junio de 2021, y aunque los bancos ya están obligados a hacerlo público, solo será obligatorio hasta ese mes.

ACTIVOS EXCLUIDOS

Entre los activos que se podrán excluir están monedas, billetes y depósitos que se estén en las cuentas del Banco Central Europeo.

RELACIÓN DE CAPITAL

El ratio de apalancamiento se calcula de la relación entre el capital que tiene cada banco dividido por la exposición total.

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Daniel Dombey / 26.07.2021 06:00:02

Las dos cajas plateadas, de aproximadamente dos metros de altura, parecen más unidades de lavado en seco que un gran paso hacia el futuro del comercio minorista. Pero, mientras una fila de pantalones en ganchos pasa por ellas, es el comienzo de un sistema de seguimiento tecnológico que ayudó al vendedor de ropa más grande del mundo a recuperarse de la pandemia.

El proceso es vital para el éxito de la empresa Inditex, el grupo de moda de España más conocido por su marca Zara, para capitalizar su red de 6,700 tiendas en todo el mundo, incluso cuando cerraron casi todas debido a las restricciones por el coronavirus (covid-19). 

La tarea que realizan las dos cajas en la sede de la compañía, y alrededor de 150 más como ellas en toda la red, es darle un identificador único a cada una de las más de 1,000 millones de prendas que maneja Inditex cada año, para darles seguimiento en todo el mundo hasta que están en las manos del comprador. 

Esto le permitió a Inditex convertir sus tiendas en minicentros de distribución, fusionando su presencia en línea y la física, reducir sus inventarios, y ayudar a la compañía a surgir de la mayor prueba en su historia desde que abrió la primera tienda Zara hace 46 años. 

Anne Critchlow, analista de Société Générale, dice que muy pocos minoristas tienen la capacidad de cumplir con los pedidos en línea de manera rentable, utilizando inventarios que se encuentran en las tiendas. 

“Inditex tiene la tecnología para hacer esto: su red de tiendas le da el equivalente a más de 6,000 almacenes locales que pueden enviar perdidos más rápido y de manera menos costosa porque están cerca de los clientes”, dice. 

La tecnología de seguimiento, conocida como identificación por radiofrecuencia, o RFID, depende de pequeños circuitos y antenas ocultos en las etiquetas de seguridad que van unidas a la ropa en las fábricas de Inditex. 

El lanzamiento para el grupo fue un esfuerzo de una década que se completó a finales de 2019. Ese año, apenas 14% de sus ventas de 28,000 millones de euros (mde) fueron en línea. Pero en 2020 esa proporción subió a 32%, ya que el grupo utilizó las trastiendas para empacar y enviar 1,200 mde de ropa que los clientes pidieron por medio de teléfonos móviles y computadoras, además de envíos más convencionales. 

A finales de 2020, los ingresos en línea de Inditex se habían disparado 77%, más de tres veces el aumento general de 22% en el mercado global de ropa y calzado en línea. “Desde que comenzamos nuestras ventas en línea, es una obsesión para mí que —el proceso— esté totalmente integrado con las tiendas”, dice Pablo Isla, presidente ejecutivo de Inditex.

 “Nunca quisimos hacer una operación en línea independiente… aunque con las ventas online del año pasado, de 6,600 mde, somos líderes mundiales en moda en línea”. 

En efecto, Inditex apuesta a que el futuro de la industria se base en un modelo híbrido, y mantiene su compromiso con las tiendas, incluso cuando muchos de sus rivales cierran puntos de venta y los nuevos minoristas en línea representan un formidable desafío con precios más bajos, y una gama más amplia de productos.

Cadenas de suministro rápidas

 En un país donde las compañías de primera línea suelen estar en industrias regula- das, Inditex destaca por no depender del gobierno y por hacer su propio camino. Más que nadie, ese camino lo forjó un hombre: Amancio Ortega, su solitario fundador de 85 años de edad.

 Ortega todavía posee cerca de 60% de las acciones, lo que lo convierte en una de las personas más ricas del mundo, con activos netos cercanos a los 70,000 millones de dólares (mdd), en su mayoría a través de Pontegadea, su vehículo de inversión personal, especializado en bienes raíces de primer nivel en todo el mundo. 

Isla recuerda haber visto con consternación los acontecimientos en China e Italia, hasta que la compañía tomó la decisión el 9 de marzo de 2020 de detener la compra de nuevas acciones. Una semana después, canceló 287 mde en inventarios y suspendió los dividendos. Y fue a finales de abril que reportó su primera pérdida como empresa pública: 409 millones de euros. Pero Inditex pudo acceder a sus tiendas a mediados de abril del año pasado, cumpliendo con los pedidos en línea, gracias a su sistema de seguimiento, incluso cuando estaban cerradas por las restricciones. 

Debido a sus rápidas cadenas de suministro, Inditex puede modificar y agregar prendas a su gama a mitad de temporada, respondiendo a la demanda de los consumidores. Produce 65,000 nuevos diseños al año y entrega las últimas prendas a su red de tiendas al menos dos veces por semana. El grupo dice que su enfoque se basa más en “jalar” que en “empujar”. 

Inditex no gasta significativamente en publicidad, pero 20 millones de personas ven sus productos todos los días en línea en sus aplicaciones o redes sociales. Prefiere comprar ubicaciones privilegiadas para sus tiendas. Las bienes raíces siguen siendo el núcleo de lo que hace Inditex. “La esencia de nuestra estrategia en Inditex es la misma de siempre. Pero ahora tenemos la integración entre lo digital y lo físico… 2020 fue un año clave en la transformación estratégica del grupo textil español”, dice Pablo Isla.

Presiones de sustentabilidad 

Incluso en medio de la agitación del año pasado, el destino de las tiendas físicas del grupo no es la única cuestión existencial a la que se enfrenta Inditex. También tiene que lidiar con las críticas sobre la sustentabilidad de su modelo de negocio y las condiciones laborales de algunos de sus proveedores en el mundo. Grupo Inditex responde que aumenta constantemente la sustentabilidad, comprometiéndose con cero residuos en los rellenos sanitarios y el final de los plásticos de un solo uso para 2023. Las prácticas laborales también son objeto de atención. 

Este mes, los fiscales franceses abrieron una investigación con- tra Zara y otras tres marcas de moda por el presunto uso de trabajo forzoso de la minoría musulmana uigur en la provincia china de Xinjiang, uno de los centros de producción de algodón del mundo. 

Inditex dice que tiene “tolerancia cero para todas las formas de trabajo forzoso” y “controles rigurosos de rastreabilidad” para su cadena de suministro. No tiene fábricas en Xinjiang. Pero los funcionarios se muestran renuentes a hacer declaraciones en ese sentido.

Competencia intensa 

Los 700 diseñadores de Inditex trabajan exclusivamente desde su sede de Arteixo 77% aumentaron los ingresos por las ventas en línea de Inditex en 2020 en la región de Galicia. Dicen que la gente tiene hambre de una explosión de color después de meses de confinamiento. Uno de los estilos que están preparando es el “Camden look”, una mezcla ecléctica de lo colorido y lo clásico, mezcla de lana y algodón, camisas a cuadros y jeans. Este tipo de cálculos tienen un historial de éxito. 

Inditex ajusta su oferta en función de las preferencias y la información local. Hasta mayo, logró superar sus niveles de ventas de 2019, a pesar de las restricciones que quedan, ya que los clientes anticipan el fin de la pandemia.

 La compañía todavía planea inversiones significativas, incluyendo 1,700 mde en tiendas y 1,000 mde en tecnología durante tres años. Pero está terminando un programa de inversión de 11,000 mde, cuyo objetivo principal es abrir, renovar y fusionar tiendas, al tiempo que las integra en el sistema de Tecnología de la Información (TI) del grupo. Mantiene el objetivo de aumentar el espacio comercial bruto en 2.5% al año, mientras se concentra en tiendas más grandes y mejor ubicadas. 

La competencia también se vuelve más intensa, no solo de los rivales, sino también de los grupos que están exclusivamente en línea, como Shein de China, que ofrecen una gama de productos más amplia que las tiendas físicas, a menores precios, con un tiempo aún más corto entre el diseño y la entrega del producto que la propia cadena de suministro de Inditex.

 Jacqueline Windsor, socia de PwC en el Reino Unido y especialista en el comercio minorista, dice: “Para una tienda tradicional, Zara es bastante inteligente, pero la realidad es que estos modelos disruptivos van por la cartera de la ropa.

 La pregunta es qué tan valiente será Inditex para mo- verse hacia nuevas áreas”. En Arteixo, Inditex apuesta a que una gran parte de la industria seguirá siendo algo conocido: la gente que va a las tiendas y se prueba la ropa. Después del repunte de las ventas digitales en 2020, el grupo espera que el crecimiento en línea sea más lento, aunque constante. “La estrategia que estamos desarrollando está dando resultados”, dice Isla.

 Pero también es una estrategia que se remonta a la cautelosa innovación de Amancio Ortega. El fundador de Inditex fabricaba relativamente pocos artículos de ropa y veía cómo se vendían antes de hacer un mayor compromiso. Décadas y millones de prendas de vestir más tarde, Inditex mantiene el énfasis de Ortega en la importancia de los bienes raíces y mantiene el principio básico de su enfoque: hacer lo que vende, en lugar de vender lo que hace.

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Philip StaffordLondres / 05.01.2021 03:59:57

El sector financiero de Londres comenzó a sentir todos los efectos del brexit en el primer día de operaciones de 2021, ya que casi 6 mil millones de euros en acciones de la Unión Europea se desplazaron de la City de Londres a instalaciones en las capitales europeas.

Las operaciones de acciones como Santander, Deutsche Bank y Total se trasladaron a los mercados de la Unión Europea o regresaron a los mercados de valores primarios como las bolsas de Madrid, Fráncfort y París, de acuerdo con los datos de Refinitiv, un cambio abrupto para los inversionistas en Londres que se acostumbraron a operar acciones en Europa a través de fronteras sin restricciones.

Los negocios en los centros de Londres para las operaciones de acciones con denominación en euros, entre ellos Cboe Europe, Turquoise y Aquis Exchange, se trasladaron a sus nuevas sedes de la Unión Europea que se establecieron a finales del año pasado para atender al final de la transición del brexit. El volumen ascendió a una sexta parte de todos los negocios en las bolsas de Europa.

“Ha sido un día extraordinario. Cambiar la liquidez es una de las cosas más difíciles de hacer. No es el “Big Bang”, es “Bang and It’s Gone” (Bang y se fue). La City de Londres perdió su negocio de acciones europeas”, dijo Alasdair Haynes, director ejecutivo de Aquis Exchange.

Aunque no es el negocio más lucrativo de la City de Londres, la salida de las operaciones de acciones significa menos ingresos fiscales para el gobierno de Reino Unido. Haynes también señaló que puede alentar a las empresas a cotizar en la Unión Europea para beneficiarse de condiciones de operación más fluidas y activas.

“Todos nuestros sistemas funcionan normalmente y, como se esperaba, la mayor parte de la actividad en los símbolos del EEE (Espacio Económico Europeo) ahora se lleva a cabo en nuestra sede holandesa, con actividad en todos nuestros segmentos de mercado”, dijo David Howson, presidente de Cboe Europe.

Durante décadas, los sistemas de operación bursátil con sede en Londres y los grandes bancos de inversión estuvieron en el corazón de las operaciones transfronterizas de acciones, con hasta 30 por ciento de todas las acciones de la Unión Europea que operaban en todo el continente pasando por la City de Londres.

Pero el acuerdo comercial de Reino Unido con la Unión Europea omitió en gran medida los servicios financieros. El primer ministro británico, Boris Johnson, admitió que el acuerdo no cumplió con sus ambiciones en el sector. La Unión Europa se había negado a reconocer la mayoría de los sistemas regulatorios de Reino Unido como “equivalentes” a los suyos, lo que obligó a todas las empresas con denominación en euros a regresar al bloque.

Con los servicios financieros fuera de las negociaciones comerciales entre Reino Unido y la Unión Europea, los ejecutivos de bolsa en Londres esperaban poco de los reguladores del bloque y durante varios años se prepararon para operar como si la salida de Reino Unido del bloque hubiera sido “sin acuerdo”.

Bruselas busca una mayor supervisión de todos los activos con denominación en euros y se muestra entusiasta de reducir su dependencia de la City de Londres para las finanzas, una actividad económica que considera estratégicamente importante para el bloque.

Los grupos de cabildeo del sector de servicios financieros de ambas partes instaron a la Unión Europea y a Reino Unido a que aprovechen el tratado comercial y se pongan de acuerdo en normas de supervisión en común. Las dos partes tratan de redactar un memorando de entendimiento sobre la futura cooperación en servicios financieros para finales de marzo, aunque no tendrá la misma fuerza jurídica que un tratado internacional.

Haciendo hincapié en que la Unión Europea y Reino Unido son jurisdicciones distintas, los reguladores del bloque también retiraron el registro de seis agencias de calificación crediticia con sede en Reino Unido y cuatro registros de operaciones, almacenes de datos que proporcionan a las autoridades información sobre operaciones de financiamiento de valores y derivados. Las empresas e inversores de la Unión Europea ahora tendrán que utilizar entidades con sede en el bloque. 

Cboe Europe

Cboe Europe indicó que 90 por ciento de sus flujos totales, más de 3 mil 300 millones de euros en acuerdos, ahora se encuentran en Ámsterdam.

Turquoise

Turquoise, controlada por London Stock Exchange Group, también fue testigo de que la mayor parte de sus operaciones de empresas de la Unión Europea se trasladó a Ámsterdam.

Aquis

Aquis señaló que “prácticamente todas” las operaciones de acciones con denominación en euros se trasladaron a París de un día para otro.

Christine MurrayCiudad de México / 09.11.2021 00:23:59

Alguna vez un imán de miles de millones de dólares de inversiones y una rápida creación de empleos, la producción mensual del sector automotriz mexicano y las ventas languidecen a sus niveles más bajos en una década, ya que la industria es golpeada por la pandemia y la escasez de semiconductores. 

Los problemas con los chips que se sienten en todo el mundo golpean con fuerza a América del Norte, y México experimenta un mayor impacto, ya que depende de los automóviles para más de 3 por ciento de su producto interno bruto (PIB). Los datos publicados ayer por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) muestran que la producción automotriz en la segunda mayor economía de América Latina en octubre se ubicó en su nivel más bajo para ese mes desde 2011. 

Los problemas de la cadena de suministro automotriz pueden golpear el PIB en 1 por ciento este año, de acuerdo con las estimaciones del Banco de México (Banxico) de agosto, y los problemas pueden durar hasta bien entrado el próximo año. La incertidumbre que se avecina se ve agravada por los cambios en los gustos del consumidor estadunidense, la transición a los autos eléctricos y la política energética del gobierno mexicano, señalan los analistas. 

“Estamos en un momento muy complicado para el sector”, dijo Adrián de la Garza, economista jefe para México de Citi. “No está claro si en el futuro lleguemos a ver un gran repunte en la inversión extranjera”, indicó.

Esto puede ser un lastre para la ya frágil recuperación económica de México, que se contrajo repentinamente en el tercer trimestre. Aunque el sector se benefició durante mucho tiempo de los acuerdos de libre comercio de América del Norte, todavía no se materializa el esperado auge de las fábricas que se trasladan desde Asia para estar más cerca de Estados Unidos.

Este año, los grupos automotrices esperaban recuperarse totalmente de los cierres por el covid-19, pero los cuellos de botella en la cadena de suministro causados por las persistentes oleadas del virus, la escasez de materias primas y otros factores restringieron el suministro de chips, lo que ha provocado interrupciones y recortes de producción en muchas fábricas.

“Nos recuperamos de los cierres de fábricas, pero luego, básicamente, consumimos todas las materias primas y nos quedamos sin componentes”, afirmó Guido Vildozo, analista principal de mercado de IHS Markit. “Estamos en un punto en el que si algo se descarrila, el efecto dominó es muy grave”.

Casi un millón de mexicanos trabajan en la industria automotriz. Regiones enteras del país dependen de las fábricas propiedad de grandes nombres como General Motors y Nissan y sus proveedores. Más de 80 por ciento de la producción se destina a la exportación, sobre todo a EU.

Según analistas de Capital Economics, muchos de los mercados emergentes que fabrican automóviles registran un impacto de entre 0.1 y 0.2 por ciento del PIB debido a los problemas con los chips. Sin embargo, en México, República Checa y Hungría, donde el sector representa una parte más importante de la economía, el impacto general puede ser superior a uno por ciento del PIB, incluidos los efectos indirectos, añadieron.

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Tatiana Clouthier, secretaria de Economía de México, advirtió que los problemas de los chips tienen un impacto en la economía en general, y dijo que su equipo ha trabajado en el contexto del Diálogo Económico de Alto Nivel entre México y Estados Unidos (DEAN) para fortalecer la cadena de suministro de piezas de chips.

“Estamos en el DEAN trabajando en esto, desde cuestiones sobre la capacitación y nuevo entrenamiento del personal necesario para los nuevos modelos de chips, hasta la definición de las piezas que hará cada parte”, dijo Clouthier a Financial Times. “Es una de nuestras prioridades”, añadió.

Otra razón por la que México se ha visto muy afectado es que aún fabrica muchos coches pequeños, a los que se les restó prioridad por el tipo de chips que piden las empresas. También hay una clara tendencia entre los consumidores de EU de alejarse de los vehículos de pasajeros más pequeños a favor de las camionetas ligeras.

“En esencia, tienes un doble impacto”, dijo Vildozo. “Estás limitado en cuanto a la disponibilidad de semiconductores, pero luego la industria también busca lo que genera ingresos”.

Las ventas locales de automóviles también se desplomaron, y el sector sufrió su peor mes de octubre en lo que se refiere a ventas en una década, lo que refleja la falta de inventario. “Es un momento complicado, sin duda”, dijo Jorge Vallejo, presidente y director ejecutivo de Mitsubishi Motors México.

La reciente propuesta de nacionalizar la futura producción de litio y dar prioridad a la energía estatal, más sucia y más cara, quizá no ayude a México en la lucha mundial por la inversión en los vehículos eléctricos, aseguraron analistas.

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Gideon Long y Neil HumeLondres / 23.11.2021 00:37:34

El valor de mercado de Hochschild Mining cayó más de una cuarta parte ayer después de que Perú decidiera cerrar dos de sus minas por motivos ambientales, lo que profundiza el enfrentamiento entre la industria y el gobierno de izquierda.

Las acciones de la compañía del FTSE 250 cerraron con una caída de 27 por ciento, al registrar inicialmente pérdidas de más de la mitad de su valor tras el anuncio del fin de semana de la primera ministra de Perú, Mirtha Vásquez, de que cuatro minas de la región sureña de Ayacucho, dos de las cuales son propiedad de Hochschild, “se cerrarán lo antes posible”

La empresa informó ayer que “defenderá enérgicamente su posición” y que sus minas operan bajo los “más altos estándares ambientales”.

La intervención del gobierno del presidente Pedro Castillo, pondrá nervioso al sector minero. El país sudamericano es el segundo productor mundial de cobre y una fuente importante de oro, plata, zinc y estaño.

Las firmas Anglo American, Newmont, Glencore y Freeport-McMoRan también operan minas en el país, al igual que las Chinas, como MMG y Chinalco, igual que productores locales como Buenaventura.

“Esto aumenta…el riesgo geopolítico para los mineros que operan en Perú”, destacó Patrick Jones, analista de JPMorgan. “Se presenta una lectura desfavorable para Anglo American, cuyo proyecto insignia de cobre Quellaveco está en Perú”. 

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Las minas propiedad de Hochschild, objetivo de la operación son Pallancata e Inmaculada, y pertenece en 38 por ciento al multimillonario peruano Eduardo Hochschild, y representan alrededor del 80 por ciento de la producción anual de oro y plata del grupo.

“Quiero anunciar respecto a las cuatro empresas mineras”, comentó Vásquez, que: “No habrá más expansión para la explotación, exploración e incluso el cierre de las minas. Cerraremos lo antes posible”.

En un comunicado Vásquez pidió a los mineros de Perú que permanezcan “tranquilos”.

Hochschild aseguró que “no recibió ninguna comunicación formal del gobierno sobre este asunto”, mientras que su director general, Ignacio Bustamante, dijo al Financial Times que está esperando hablar con la ministra.

La orden del gobierno peruano surge en un momento en el que algunos miembros de la derecha del Congreso, incluida Keiko Fujimori, la candidata presidencial derrotada, iniciaron un esfuerzo para destituir a Castillo.

El Presidente llegó al poder este año prometiendo sacar más dinero a los mineros de Perú. Su gobierno ya propuso “un nuevo impuesto sobre las utilidades” para las empresas mineras y “el fin de las exenciones fiscales”.

La industria minera representa 60 por ciento de los ingresos por exportación de Perú. Hochschild emplea a 5 mil personas en el país y afirma que sus minas sustentan otros 40 mil puestos de trabajo.

“No estamos seguros de que el gobierno haya apreciado plenamente la magnitud de lo que este tipo de acción puede significar para la inversión extranjera en Perú, lo que creemos que dará lugar a una marcha atrás en su momento”, dijo el analista de RBC Tyler Broda.

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Lucinda Elliott y Christine MurrayCiudad de México / 06.12.2021 00:00:01

El año pasado, durante las restricciones de la pandemia en México, el empleador de Lorena Romero redujo su horario a la mitad, y esta madre soltera de dos hijos sigue batallando por recuperar su vida laboral. 

Lorena Romero quiere aumentar sus horas de trabajo y ha buscado varios puestos, incluido el de empleada doméstica a dos horas de su casa. Pero la necesidad de cuidar a sus hijos adolescentes, que aún no han vuelto a la escuela a tiempo completo en el país, hace que sea difícil encontrar oportunidades adecuadas. 

“No puedo aceptar ese tipo de trabajo en este momento; necesito estar cerca de mis hijos…. ha sido difícil la situación”, dice esta mujer de 35 años de edad de la Ciudad de México. 

La situación de Lorena Romero es similar a la de decenas de millones de mujeres durante la pandemia. Cuando los sectores de servicios dominados por las mujeres, como el comercio minorista y el cuidado doméstico, se vieron afectados por los confinamientos, muchas mujeres perdieron sus empleos. Muchas otras dejaron de trabajar o redujeron su horario laboral para hacer frente a las responsabilidades domésticas que recaen desproporcionadamente sobre ellas. 

La recesión relacionada con la pandemia de covid-19 destruyó 4.2 por ciento del empleo de las mujeres en todo el mundo durante la crisis sanitaria, en comparación con 3 por ciento en el caso de los hombres, según la Organización Internacional del Trabajo (OIT), lo que agrava una brecha de género mundial en la que 43 por ciento de las mujeres en edad de trabajar están empleadas, frente a 69 por ciento de los hombres. 

Aunque la “she-cession” (crisis económica para las mujeres porque tuvieron que dejar sus trabajos en mayor proporción que los hombres) prácticamente terminó en los países occidentales y en algunas regiones como en el continente africano, sus efectos persisten y son graves en América Latina. 

Allí, las mujeres tienen 2.6 veces más probabilidades que los hombres de perder sus empleos anteriores a la pandemia y muchas abandonaron por completo el mercado laboral, según un informe del Banco Mundial que se publicará próximamente. Las tasas de participación femenina en el empleo son ahora peores que antes de la pandemia en casi todos los países de la región. 

Recuperación asimétrica 

Aunque los casos son actualmente bajos, México ha tenido una de las tasas de exceso de mortalidad por la pandemia más altas del mundo y la recuperación económica ha sido débil. 

“La recuperación ha sido muy asimétrica, por lo que las brechas se han ampliado de forma generalizada”, mencionó Ximena Del Carpio, que dirige el grupo de prácticas de pobreza y equidad del Banco Mundial. “Las mujeres que han tenido peor suerte en la región son las madres con hijos pequeños”. 

Fuera de la capital del país, la campaña de vacunación en México ha sido lenta y solo 50 por ciento de la población mexicana está totalmente inmunizada. 

Uno de los factores que más perjudican a las mujeres de América Latina es que la región ha tenido uno de los cierres de escuelas más largos del mundo, según la Unesco. Las normas sociales sobre el cuidado de los niños y las tareas domésticas dificultan aún más las cosas. 

En promedio, una mujer mexicana que trabaja 40 horas a la semana hará más del doble de trabajo doméstico que un hombre con el mismo horario, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). 

El Dato…

43 por cierto de las mujeres

En edad de trabajar están empleadas, frente al 69 por ciento de los hombres a nivel mundial

La falta de un mercado confiable y asequible para el cuidado de los niños también significa que las madres mexicanas dependen en gran medida de las abuelas para su cuidado. Pero el covid-19 complica esa característica de la vida familiar tradicional en el país.

“La mayoría de la gente aquí depende de los abuelos”, dijo Maribel Hernández, que trabaja pelando camarones en el estado de Tamaulipas. Durante la pandemia, su capacidad para trabajar dependía de que sus padres cuidaran de su hijo y de los hijos de su hermano discapacitado. 

“Si ellos (mis padres) pueden ayudar, salgo a trabajar, pero si no pueden, tengo que quedarme”, dijo, y añadió que las guarderías eran para madres con trabajos mejor pagados que el suyo. 

Un estudio muestra que cuando una abuela mexicana muere en un hogar de tres generaciones, la probabilidad de que la hija trabaje se reduce en 12 puntos porcentuales, señala Del Carpio. 

“El tema del sistema de cuidados en México es fundamental”, dijo Edgar Vielma Orozco, director de estadísticas sociodemográficas del Inegi, sobre la dependencia que hay en las abuelas para el cuidado de los niños. “No deberías depender de tu madre para estar en el mercado laboral, debería haber un sistema de cuidados”. 

Las más castigadas 

Argentina ofrece un ejemplo grave en América Latina. Antes de la pandemia de covid-19, alrededor de 1.2 millones de mujeres, o 17 por ciento de la fuerza laboral femenina, estaban empleadas en trabajos domésticos en el país.

Pero cuando la pandemia de covid-19 golpeó, la capital de Buenos Aires, vivió uno de los confinamientos más largos y estrictos del mundo, paralizando la economía y destruyendo puestos de trabajo ante el temor de las familias a enfermar. Como resultado, 350 mil trabajadoras domésticas seguían sin empleo en marzo, según datos del Ministerio de Economía recopilados para el Ministerio de la Mujer, Géneros y Diversidad. 

“Para quienes trabajan en casas particulares, el ritmo de recuperación del empleo es el más lento de todos los sectores”, incluyendo los más castigados, como la hostelería, dijo Mercedes D’Alessandro, economista y directora de género e igualdad del Ministerio de Economía. 

Para tratar de mejorar la situación, el gobierno puso en marcha un programa de subsidios salariales para las empleadas de limpieza y otras trabajadoras domésticas.

Los críticos afirman que no hace más que afianzar los anticuados roles de género, pero el gobierno argentino espera que proporcione un empleo fundamental a miles de mujeres. 

Más allá de los subsidios, otras políticas útiles para la región podrían ser los programas de recapacitación profesional, la mejora del acceso al financiamiento para las mujeres empresarias y cuidado infantil confiable, dijo Ximena Del Carpio, del Banco Mundial. 

“Los servicios (de guardería) pueden estar ahí, pero ¿pondrías a tu hijo en un centro que no tiene supervisión? No”, dijo la directora. 

Para las mujeres que pueden trabajar desde casa, el aumento del trabajo flexible durante la pandemia ha sido un punto positivo. Pero para la mayoría de las latinoamericanas eso no es posible dada la relativa escasez de empleos administrativos en la región. En consecuencia, las responsabilidades del cuidado doméstico suelen tener prioridad sobre el trabajo remunerado, señala la especialista. 

Para personas como Leticia Velázquez, es un dilema. En mayo dejó el trabajo que tenía desde hace más de dos décadas en una fábrica textil mexicana en el estado de Oaxaca, por temor a contagiarse de covid-19 y después contagiar a su madre de 84 años de edad, que vive con ella. 

“Veíamos morir a colegas”, dijo Velázquez, y añadió que, aunque lo quisieran, un hogar para ancianos para su madre no es una opción. “Cuesta mucho dinero que, francamente, no tengo”.

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Lucinda Elliott y Michael StottLondres / 25.01.2023 02:13:46

Las exportaciones de gas, litio y otros minerales ofrecen a Argentina una “fenomenal oportunidad de crecimiento” e impulsarán significativamente la capacidad de la tan endeudada nación sudamericana para pagar a sus acreedores a partir de 2025, dijo el ministro de Economía del país.

“Vamos a empezar a exportar gas a Chile en los próximos días y podríamos empezar a vender a Brasil a partir de septiembre”, dijo Sergio Massa.

Incluso sin inversiones adicionales, la balanza comercial de energía de Argentina pasará de un déficit de más de 5 mil millones de dólares el año pasado a un superávit de alrededor de 12 mil mdd en 2025: “Esto le dará a Argentina una capacidad muy fuerte para pagar (deuda) en 2025, 2026 y 2027”.

Massa, quien asumió uno de los retos económicos más difíciles del mundo en agosto pasado, no se hace ilusiones sobre la gravedad de la crisis argentina. La impresión de moneda por parte del banco central contribuyó a elevar la inflación anual a casi ciento por ciento, los controles de cambio perjudicaron a la industria y alimentaron un mercado negro del dólar, mientras que el país sigue aislado de los mercados internacionales a raíz de su noveno incumplimiento de pago de deuda en 2020.

“Cuando nos hicimos cargo, entendimos que tratábamos con un paciente en coma”, dijo el ministro en entrevista con Financial Times. “Hoy está en cuidados intensivos y tenemos que conseguir que baje a un cuarto y salga del hospital. Ese es mi trabajo”.

Para encarrilar la economía, Massa dijo que reducirá la inflación a 60 por ciento manteniendo el gasto bajo control.

“El objetivo tiene que ser que las tasas de interés, la velocidad de devaluación (del peso) y la inflación vayan de la mano de manera ordenada, porque eso nos permitirá disciplina fiscal con crecimiento económico, con creación de empleo, con recuperación del consumo y recuperación de los ingresos”, señaló.

Para justificar su optimismo sobre las perspectivas del país a mediano plazo, Massa señaló que, después de años de retraso, por fin están despegando las inversiones en el yacimiento de la Patagonia de Vaca Muerta, la segunda mayor formación de gas de esquisto del mundo. Esto abre el camino para que Argentina sea autosuficiente en gas y empiece a exportar.

En junio se terminará un gasoducto que elevará la producción nacional 25 por ciento, y en los próximos 90 días iniciarán las obras de un gasoducto de exportación por valor de mil 800 mdd.

La minería también registra un buen desempeño, con 95 proyectos de litio, cobre y otros en cartera, desde la fase de exploración a la de desarrollo, de acuerdo con funcionarios del Ministerio de Minas.

Mientras, muchas cosas pueden salir mal. Los economistas señalan la necesidad del gobierno de refinanciar este año 85 mil mdd de deuda a corto plazo con denominación en pesos. Massa dijo que el gobierno refinanció deuda interna a medida que vencía y que los pronósticos pesimistas para la cosecha de trigo resultaron infundados. Confía en las negociaciones entre gobierno, sindicatos y empresas para limitar la inflación.

Muchos creen que si Serio Massa logra estabilizar la economía de Argentina este año, se convertirá en el candidato presidencial peronista más obvio en las elecciones de octubre.

Tom BraithwaiteCiudad de México / 26.09.2022 00:00:01

Las tasas de interés hipotecarias en Estados Unidos (EU) alcanzaron la semana pasada 6 por ciento, el nivel más alto en 14 años, lo que aumenta los temores sobre el mercado inmobiliario. Pero los estadunidenses viven en un paraíso socialista. Los propietarios de viviendas están protegidos del aumento de las tasas de interés gracias a los contratos fijos a 30 años respaldados por el gobierno. Cuando las tasas bajan, se puede refinanciar la hipoteca, con lo que se consiguen pagos más baratos. Cuando las tasas suben, no se pasa el dolor. 

La mayor parte del mundo carece de este aislamiento. El refinanciamiento a una tasa más alta es una perspectiva más sombría para las empresas y los particulares. 

Fitch advirtió que los prestatarios del Reino Unido, España y Australia están especialmente expuestos, ya que entre 42 y 93 por ciento de las hipotecas están sujetas a las tasas de interés de los bancos centrales o tienen acuerdos fijos a corto plazo a punto de expirar. 

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Esto parece una mala noticia para los bancos. Pero el consenso es el contrario: los márgenes mejorarán a medida que las instituciones de crédito suban las tasas para los solicitantes de préstamos y pasen migajas a los depositantes. Esta buena situación supuestamente es duradera porque el sistema se hizo más seguro desde la crisis financiera de 2008. 

Alastair Ryan, analista de Bank of America, señaló que en la última crisis inmobiliaria seria del Reino Unido, que se remonta a 1989, alrededor del 58 por ciento de los compradores de vivienda por primera vez se endeudaron con una relación préstamo-valor de 95 por ciento o más. El año pasado, solo 0.2 por ciento pudo pedir un préstamo hipotecario a ese nivel. 

Esta moderación al otorgar préstamos puede ser nefasta para las perspectivas de los jóvenes que esperan comprar una vivienda, pero sin duda refuerza los balances de los bancos. 

El mundo real nunca coincide con los pronósticos. Al mismo tiempo que aumentan las cuentas de energía y alimentos, los costos de las hipotecas también aumentarán para un número cada vez mayor de propietarios y arrendadores. 

Es posible que esto no provoque una crisis financiera, pero no es difícil que genere una caída de la vivienda. Es un momento preocupante para cualquiera que no tenga el lujo de una hipoteca de EU.

srgs